Invertir pensando en la jubilación tiene una particularidad que lo distingue de otros objetivos de inversión: el horizonte temporal cambia de forma predecible con el paso de los años, acercándose cada vez más al momento en que probablemente necesitarás empezar a disponer de ese capital. En este artículo explicamos cómo se suele plantear una cartera de fondos indexados con este objetivo en mente.
Importante: este artículo describe enfoques generales habituales en la planificación de la jubilación, no una recomendación personalizada. Tu situación (edad, otros ingresos previstos para la jubilación, tolerancia al riesgo) es determinante y debería valorarse, idealmente, con un profesional.
La particularidad de invertir para la jubilación: el horizonte es decreciente
A diferencia de otros objetivos de inversión donde el horizonte puede mantenerse estable durante años, cuando inviertes pensando en la jubilación, tu horizonte temporal se reduce cada año que pasa, de forma predecible. Esto tiene una consecuencia lógica: la estrategia que tenga sentido a los 30 años, con décadas por delante, no tiene por qué ser la misma que tenga sentido a los 60, con la jubilación mucho más cerca.
El concepto de «glide path» (reducción gradual del riesgo)
Una de las ideas más extendidas en la planificación de carteras para la jubilación es el llamado glide path (senda de vuelo, en su traducción literal): la idea de ir reduciendo gradualmente el peso de la renta variable a favor de activos más conservadores (renta fija, liquidez) a medida que se acerca el momento de la jubilación, en lugar de mantener la misma proporción de riesgo durante toda la vida de la inversión.
La lógica detrás de este enfoque es la siguiente: cuando falta mucho tiempo para la jubilación, hay margen de sobra para recuperarse de una caída fuerte del mercado, como explicamos al hablar de la cartera 100% renta variable. Pero cuando la jubilación está muy próxima (o ya ha llegado), una caída fuerte del mercado justo en ese momento podría no dar tiempo a recuperarse antes de que empieces a necesitar disponer de ese capital, lo que se conoce como «riesgo de secuencia de rentabilidades» (el orden en que ocurren las subidas y bajadas del mercado, no solo su magnitud media, puede afectar de forma relevante al resultado final si coincide con el momento en que empiezas a retirar dinero).
Ejemplo ilustrativo de cómo podría evolucionar una cartera con la edad
De forma puramente ilustrativa, algunos enfoques de planificación proponen una evolución progresiva parecida a esta (sin que constituya ninguna fórmula fija ni universalmente aceptada):
- Muchos años antes de la jubilación (por ejemplo, 25-30 años de horizonte): peso muy elevado en renta variable, similar al de una cartera agresiva de las que vimos en artículos anteriores de esta categoría.
- A medida que se acerca la jubilación (por ejemplo, últimos 10-15 años): reducción gradual del peso de la renta variable, incorporando progresivamente más renta fija.
- Cerca de la jubilación o ya jubilado: una proporción más conservadora, con mayor peso en renta fija y liquidez, aunque muchos enfoques mantienen cierto porcentaje en renta variable incluso durante la jubilación, dado que las expectativas de vida actuales implican horizontes de varias décadas también después de dejar de trabajar.
No existe una única fórmula «correcta» para esta transición: distintos gestores, roboadvisors y planificadores proponen distintas velocidades y proporciones de reducción del riesgo, y la decisión final depende también de otros factores de tu situación personal (otras fuentes de ingresos previstas para la jubilación, como una pensión pública, patrimonio adicional, etc.).
Factores a considerar más allá de la edad
La edad es un factor orientativo, pero no el único relevante a la hora de plantear una cartera para la jubilación:
- Otras fuentes de ingresos previstas: si vas a contar con una pensión pública u otras fuentes de ingresos estables durante la jubilación, es posible que puedas mantener una proporción algo mayor de renta variable en esta cartera concreta, al depender menos exclusivamente de ella.
- Tu tolerancia real al riesgo, siguiendo la misma reflexión honesta que proponíamos en el artículo sobre cómo elegir tu perfil de riesgo.
- Tu esperanza de vida y necesidades previstas durante la jubilación, que determinan cuánto tiempo necesitarás que ese capital siga generando rendimiento incluso después de empezar a disponer de él.
- Otros objetivos de ahorro que puedan competir por los mismos recursos (compra de vivienda, educación de hijos, entre otros), que pueden hacer conveniente mantener carteras separadas con horizontes distintos.
Vehículos específicos para el ahorro de cara a la jubilación en España
Además de una cartera de fondos indexados «genérica» con este objetivo en mente, en España existen también productos específicamente diseñados para el ahorro de cara a la jubilación, como los planes de pensiones indexados, que varios de los roboadvisors que comparamos en la categoría anterior de esta guía ofrecen dentro de su gama de producto. Estos productos tienen su propio régimen fiscal, distinto del de los fondos de inversión tradicionales que hemos explicado en la categoría de fiscalidad, con particularidades sobre aportaciones máximas deducibles y condiciones de rescate que conviene revisar con detalle si te interesa esta vía específica.
Cómo revisar y ajustar esta cartera con el tiempo
- Revisa periódicamente (por ejemplo, cada pocos años, o ante cambios relevantes en tu situación) si la proporción actual de tu cartera sigue siendo coherente con el tiempo que te queda hasta la jubilación.
- No esperes a estar muy cerca de la jubilación para empezar a plantearte esta transición gradual; hacerlo de forma progresiva a lo largo de varios años suaviza el impacto de cualquier decisión concreta.
- Ten en cuenta que la jubilación no es un punto final, sino el inicio de una nueva etapa con su propio horizonte temporal (potencialmente varias décadas), lo que para muchos planificadores justifica mantener cierto peso en renta variable incluso después de dejar de trabajar.
Conclusión
Una cartera de fondos indexados pensada para la jubilación se diferencia de otras estrategias principalmente por su horizonte decreciente, lo que lleva a muchos inversores a aplicar una reducción gradual del riesgo (glide path) a medida que se acerca el momento de disponer del capital. No existe una única fórmula correcta para esta transición, y factores como otras fuentes de ingresos previstas, tu tolerancia real al riesgo y tus necesidades específicas deberían formar parte de esta planificación, idealmente con el apoyo de un profesional si tu situación es compleja.
Preguntas frecuentes
¿A qué edad debería empezar a reducir el peso de la renta variable en mi cartera de jubilación? No hay una edad única válida para todos; depende de tu horizonte concreto, tu tolerancia al riesgo y otros factores de tu situación personal.
¿Debo eliminar por completo la renta variable al jubilarme? No necesariamente; dado que la esperanza de vida tras la jubilación puede ser de varias décadas, muchos enfoques de planificación recomiendan mantener cierto peso en renta variable incluso durante esta etapa.
¿Es mejor usar un plan de pensiones indexado o una cartera de fondos de inversión normal para este objetivo? Ambas opciones son válidas y no son excluyentes; tienen regímenes fiscales distintos que conviene comparar según tu situación concreta, idealmente con ayuda de un asesor fiscal.
Este artículo tiene un fin exclusivamente educativo e informativo. No constituye una recomendación personalizada de inversión ni de planificación de la jubilación. Antes de tomar decisiones, valora tu situación particular y, si lo necesitas, consulta con un profesional cualificado.